Os fundos negociados em bolsa (ETFs) Bitcoin e Ethereum tornaram-se ferramentas essenciais que facilitam o investimento nesses ativos digitais. Desde a sua criação, os ETFs transformaram a forma como os investidores, tanto institucionais como de retalho, acedem às criptomoedas. Isso é Os ETFs são projetados para facilitar o acesso regulamentado às criptomoedas e, portanto, o enorme interesse nelas.
O que são ETFs e qual o impacto real que eles têm no ecossistema Bitcoin e Ethereum?
O que é um ETF? Chegada ao ecossistema Bitcoin e Ethereum
Um ETF é um tipo de fundo de investimento negociado em bolsas de valores, semelhante às ações.. Isto significa que os ETFs podem representar todas as classes de ativos, incluindo ações, títulos e, neste caso, criptomoedas. Como os ETFs operam sob uma estrutura estritamente regulamentada, os investidores institucionais têm a confiança necessária para comprar e vender ações deles para obter retornos sobre um ativo subjacente, o que simplifica o investimento em criptomoedas e amplifica o mercado de câmbio das mesmas.
Spot o Futuros
Você certamente já viu dois conceitos de ETFs no setor de criptografia: ETF Spot e ETF Futuros. A diferença entre os dois está no tipo de ativos que representam e na sua estrutura de investimento. Quando falamos em ETF Spot, estamos nos referindo a um tipo de ETF que investe diretamente no ativo subjacente, como ações, títulos ou commodities.. Por exemplo, um ETF Spot Gold compraria ouro físico ou ações de empresas de mineração de ouro. Seu valor está diretamente relacionado ao preço do ativo no mercado. No caso do Bitcoin ou Ethereum, os organizadores do ETF compram BTC ou ETH reais, mas oferecem aos compradores apenas ações que façam referência a esse valor.
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Algo semelhante acontece com os ETFs de Futuros. Apenas um ETF de Futuros investe em contratos futuros (preço futuro do ativo) sobre um ativo, e não no próprio ativo.. Isto significa que o ETF não possui o ativo subjacente, mas depende da especulação sobre o preço futuro do ativo. Estes ETFs são mais complexos e podem ser mais voláteis, pois estão sujeitos à dinâmica dos mercados futuros.
Primeiros ETFs criptográficos
Isto nos leva à chegada dos primeiros ETFs de criptomoeda. O primeiro ETF Bitcoin foi lançado em outubro de 2021 pela ProShares, conhecido como ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). Este ETF não investe diretamente em Bitcoin, mas é baseado em contratos futuros de Bitcoin, ou seja, seu desempenho está vinculado ao possível preço (especulado) do ativo no futuro. Embora esta abordagem tenha sido criticada por alguns, o BITO marcou um marco ao ser o primeiro ETF de criptomoeda aprovado nos Estados Unidos, abrindo as portas para uma maior aceitação institucional.
Quanto ao Ethereum, o primeiro ETF relevante foi o ETF ProShares Ether Strategy (ETHR), lançado em julho de 2023. Tal como o ETF Bitcoin, este fundo baseia-se em contratos futuros de Ethereum, permitindo aos investidores ganhar exposição à criptomoeda sem necessidade de a comprar diretamente.
A chegada dos ETFs Spot ao mundo criptográfico
Desde o seu lançamento, os ETFs Bitcoin e Ethereum tiveram um crescimento e interesse notáveis, especialmente os ETFs Bitcoin, que sempre estiveram ligados à boa saúde do ecossistema criptográfico. Por exemplo, o lançamento do BITO (Futures ETF) foi rapidamente seguido por outros fundos, como Valkyrie e VanEck, que também procuraram capitalizar o crescente interesse dos investidores institucionais em criptomoedas.
No entanto, a verdadeira virada de jogo veio em 2024 com a chegada dos ETFs Spot Bitcoin.. A BlackRock, maior gestora de ativos do mundo, lançou seu ETF Bitcoin, conhecido como iShares Bitcoin Trust (IBIT), que rapidamente se tornou o maior ETF Bitcoin em termos de ativos sob gestão (AUM). Em meados de agosto de 2024, os ETFs da BlackRock superaram os ETFs em tons de cinza, líderes em ETFs de criptomoedas há anos. Esta variação não refletiu apenas uma mudança na preferência dos investidores, mas também uma confiança crescente na regulamentação e legitimidade das criptomoedas.
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Evolução dos ETFs hoje
Tudo isso nos leva a ver a evolução dos ETFs até agora. Por exemplo, no último mês os fluxos de Bitcoin foram positivos, com uma entrada média de mais de US$ 120 milhões diários. Números que levaram os ETFs de Bitcoin a acumular um volume operacional de mais de US$ 26 bilhões (1,44 bilhão somente em 16 de agosto) e um AUM (Assets Under Management) total de 54,35 bilhões de dólares.
O mesmo não pode ser dito dos ETFs Ethereum. As entradas líquidas totais médias para o ETF Ethereum (durante todo o último mês) mal chegam a US$ 12 milhões por dia, a maior parte absorvida pelo ETF BlackRock. No total, os ETFs Ethereum sofreram uma grave drenagem de fundos que levou o Ethereum ETF AUM de US$ 10 bilhões para pouco mais de US$ 7,4 bilhões no último mês, um declínio de 25%. Somente em 16 de agosto, os ETFs Ethereum perderam mais de US$ 420 milhões em ativos.
Impacto nos mercados de criptomoedas
Tudo isto teve um enorme impacto nos mercados de criptomoedas. Goldman Sachs e Morgan Stanley relataram posições significativas no ETF BlackRock Bitcoin, demonstrando uma mudança na atitude das instituições em relação a esses ativos. De acordo com relatórios recenteso Goldman Sachs possui cerca de US$ 418 milhões em ações do ETF BlackRock, enquanto o Morgan Stanley possui revelado uma posição de aproximadamente US$ 190 milhões, e ambos relataram lucros.
A queda da escala de cinza
Talvez uma das grandes mudanças nos mercados criptográficos tenha a ver com a queda da escala de cinza. Apesar de sua posição dominante no mercado de ETFs de criptomoedas há anos, a Grayscale tem enfrentado desafios significativos nos últimos tempos. A empresa, que foi pioneira na criação de produtos de investimento em criptomoedas, viu os seus ativos sob gestão diminuir drasticamente. Em particular, o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) registou saídas de capital consideráveis, levando a empresa a considerar a conversão do seu fundo num ETF.
A concorrência dos ETFs da BlackRock e de outros fundos pressionou a Grayscale, que agora enfrenta o desafio de reconquistar a confiança dos investidores. Como os ETFs da BlackRock superam os da Grayscale em termos de ativos, muitos investidores optaram por transferir o seu capital para estes novos produtos, o que contribuiu para a queda da Grayscale.
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Pouco interesse no ETF Ethereum
Finalmente, vemos o impacto que a falta de interesse no ETF Ethereum está tendo no mercado criptográfico em geral. Desde a queda da criptografia em 31 de julho, o Ethereum não conseguiu recuperar seu antigo nível de preço e ainda permanece acima de US$ 2.600. No entanto, o bitcoin recuperou seu nível e está acima de US$ 58.500. Essa situação muito negativa do mercado acabou prejudicando o crescimento do ethereum, que não conseguiu apresentar números positivos frente ao ETF nem por um único dia, já que seu preço permanece no vermelho desde 23 de julho.
Se esta tendência continuar, o sangramento nos ETFs Ethereum poderá continuar como temos visto nas últimas semanas. Qual será o ponto em que os investidores deixarão de acompanhar e começarão as retiradas em massa do ETF? Não sabemos, mas se o mercado baixista no Ethereum continuar, aprenderemos o quão fortes são as empresas detentoras do ETF Ethereum e o efeito cascata que isso pode ter em todo o ecossistema DeFi.
